中国债市|期限1年附近国债成交收益率上行5-7bp,资金面偏紧导致现券需求降温
2020-05-27 11:50:18

中国银行间债市周三早盘收益率大部走升。受到资金面偏紧的影响,银行对现券需求降温,短期品种影响较为明显,期限在1年左右的国债早盘成交收益率较昨日上行5个bp左右,个别1年以下的,上行幅度还要更大。

交易员认为,虽然央行今日1200亿元逆回购驰援资金市场,但因新债发行密集,且央行逆回购资金价格偏高,目前这部分资金并未让流动性紧张偏紧状况明显缓解,债市正承受调整的压力。

“这周新债发行比较多,地方债提前下发的额度,5月份要发完,资金有点扛不住了。”上海一银行交易员表示,“早晨的时候,短债有一定抛压,成交了几笔,但收益率比前几天涨了5-7个bp ”。

上述交易员认为,新债供给较多,资金失血,是目前债市调整的主要原因,但由于对长期利率维持低位的预期,目前中长期债券收益率还相对稳定,只是与前期动辄几十倍的投标热情相比,也已明显降温。

剩余期限约1.37年的18附息国债21(180021)早盘成交多笔,最新成交在1.5252%附近,较昨天1.4361%的收益率水平,上行幅度8.91个bp。剩余期限1.05年的11附息国债15(110015),早盘最新成交收益率1.4381%,相较昨日收盘1.3672%的收益率上行7.09个bp。

“今天还有关键期限(10年期)国债的招标,这个结果如果比大家预期的有偏差,可能也会带动二级市场新一波的调整。”华南某城商行交易员指出。

近期债市调整的压力主要集中在短端,中长期现券的收益率还算相对稳定,但如果资金面宽松状况有长期实质性改变,收益率曲线短端调整的压力也会向中长端蔓延。

财政部今日续招标的2020年记账式附息(六期)10年期固息国债,竞争性招标时间27日上午10:35至11:35,目前大部分机构预计该期债中标加权收益率在2.70%附近。

下周债市供给压力将有所缓解 但流动性或只能短暂改观

本月以来,新债发行保持了较为密集的频率,每天不仅有政策性金融债的发行,还会有数个省市发行地方债,单日发行规模数百亿元,仅本周的新债发行总规模就预计近8000亿元人民币。

“地方债密集发行期本周就差不多了,供给压力方面,下周可能会有所缓解,而且今天央行也做了逆回购投放,流动性也会好转一些。”北京的一位银行交易员表示。

他并认为,下周进入6月份,地方债发行放缓,月初将迎来流动性缓解的时机,短债买气或将有所回暖,但下半月逐渐接近半年末,是金融体系出半年报的时间节点,也是传统流动性偏紧的时间点,现券可能依然面临一定调整压力。

此前召开的国务院常务会议称,在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元人民币基础上,再提前下达1万亿元专项债新增限额,并力争5月底发行完毕。